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人力资源和社会保障部:调整年金基金投资范围,将为资本市场带来3000亿增量资金 huarong

时间:2021-02-17 14:50:11作者:佚名

12月30日,人力资源和社会保障部发布关于调整年金基金投资范围的通知。通知新增国债期货、资产支持证券、同业存单等品种,将基础设施债务投资计划拓展为债务投资计划(即新的房地产债券投资计划)。同时,之前界限不清的品种,如政策性开发银行债券、永续债券、非公开定向债务融资工具、私募股权债券等。,被明确界定并纳入年金投资范围。此外,一些产品被转移出投资范围。第一,排除万能保险产品和投资连结保险产品;二是转出有担保收益和有担保浮动收益的商业银行理财产品;三是消除具体的资产管理计划。

人力资源和社会保障部表示,按照目前的年金市场规模,股权比例上限的提高,理论上将为资本市场带来3000亿增量资金,进一步加强养老保险制度与资本市场的良性互动。

人力资源和社会保障部关于调整年金基金投资范围的通知

各省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团人力资源和社会保障局,计划单列市人力资源和社会保障局,企业年金基金管理机构,企业年金理事会:

为促进年金市场健康发展,实现年金基金资产保值增值,根据《企业年金基金管理办法》(人力资源和社会保障部令第11号), 《财政部人力资源和社会保障部关于印发〈职业年金基金管理暂行办法〉的通知》(人力资源和社会保障部〔2016〕92号)等法律法规,现将调整年金基金投资范围的有关事项通知如下:

1.本通知所称年金基金,是指依法设立的年金计划筹集的资金及其投资运营收入形成的补充养老保险基金,包括企业年金基金和职业年金基金。养老基金投资管理应遵循审慎和风险分散的原则,充分考虑养老基金财产的安全性、盈利性和流动性,实行专业化管理。

二、年金基金财产仅限于国内投资和香港市场投资。

境内投资范围包括银行存款、标准化债务资产、债券回购、信托产品、债务投资计划、公开发行的证券投资基金、股票、股指期货、国债期货、养老金产品。

香港市场投资是指年金基金投资于在香港联合交易所上市的股票(以下简称“港股”),通过股票型养老产品或公开发行的证券投资基金,在内地与香港股票市场互联机制下获准买卖。

3.年金基金可以投资的标准化债务资产是指依法发行的固定收益证券,包括国债、央行票据、同业存单、政策性和开发性银行债券,以及金融债券、公司债券、公司债券、可转换债券、可交换债券、(超)短期融资券、中期票据、非公开定向债务融资工具、信用资产支持证券、资产支持票据、信用评级在投资级以上的证券等。上述资产发行方式包括公开发行和非公开发行。

四、年金基金财产以投资组合为单位,按公允价值计算应符合以下要求:

(一)银行存款、央行票据、同业存单、剩余期限不满一年的国债、剩余期限不满一年的政策性和开发性银行债券、债券回购、货币市场基金、货币养老产品等流动资产的投资比例,不得低于组合委托投资净资产值的5%。清算准备基金、证券清算基金和一级市场证券认购基金被视为流动资产。

(二)一年以上银行存款、标准化债务资产、信托产品、债务投资计划、债券基金、固定收益养老金产品、混合型养老金产品等固定收益资产投资比例,不得超过委托投资组合净资产值的135%。回购债券的资金余额不得高于每个交易日组合委托投资净资产值的40%。已经计入流动资产的,不再重复计入固定收益资产。

(三)投资股票、股票型基金、混合型基金、股票型养老产品(含股票型养老产品)等股权资产的比例不得超过组合委托净资产值的40%。其中,投资港股的产品比例不得超过组合委托投资净资产值的20%;投资单一股票型特种养老金产品的比例不得高于组合委托投资净资产值的10%。

年金基金不得直接投资权证,但投资股票、可转换债券单独交易等投资产品衍生的权证,应当在权证上市交易之日起10个交易日内卖出。

(四)信托产品、债务投资计划以及信托产品和债务投资计划的养老金产品的投资比例不得超过委托投资组合净资产值的30%。其中,投资信托产品和信托产品养老金产品的比例不得高于委托投资组合净资产值的10%。

(五)专项投资组合,是指将80%以上的非现金资产专门投资于银行存款、信托产品、债务投资计划或者存款类、信托产品类、债务投资计划类的一类养老金产品而设立的投资组合。特殊投资组合可能不受第(1)款中5%的流动性限制。投资信托产品、债务投资计划或信托产品和债务投资计划养老金产品的特殊投资组合,不受第(四)项30%和10%规定的限制。

五、单一投资组合的年金基金财产,按公允价值计算应符合以下要求:

(一)投资企业发行的股票,单期发行的同品种标准化债务资产,单只证券投资基金不得超过上述证券发行和基金份额的5%(基金产品份额以发行人最新公告或官方说明为准),不得超过组合委托投资净资产的10%。其中,投资资产支持证券或资产支持票据的比例不得超过证券发行的10%。

(二)对单相信托产品和债务投资计划的投资分别不得超过该期信托产品和债务投资计划资产管理规模的20%。投资信托产品和债务投资计划的特殊投资组合不受本规定限制。

六、单一计划年金基金财产按公允价值计算,应符合投资流动性资产、固定收益资产、股权资产、信托产品、债务投资计划,以及信托产品、债务投资计划养老金产品的比例限制,参照本通知第四条管理。

法人受托人可以设立委托直接投资组合,将受托管理的年金计划基金的部分或全部资产直接配置给一个或多个养老金产品。公司发行的养老金产品由单一委托直接投资组合配置的比例不得超过委托直接投资组合净资产值的40%。

七、养老基金投资香港股票型养老产品应符合以下要求:

(1)投资港股的股票型养老产品名称应包含“港股”字样,80%以上的股权资产应投资港股。

(二)发行“港股”字样养老金产品的投资经理,应当配备至少2名具有5年以上投资管理经验和2年以上港股市场投资管理经验的人员,其中至少1名投资经理。

八、年金基金可投资优先股应符合以下要求:

(1)证券投资组合和混合型、股票型(含股票型)养老金产品可以投资优先股。

(二)优先股发行人信用评级不低于国内信用评级机构的AAA级,优先股信用评级不低于国内信用评级机构的AA 。

(三)优先股发行人章程或优先股招股说明书应包含明确的分红条款。

九.年金基金可投资的同业存单发行人信用评级不得低于国内信用评级机构的AAA级。

十、年金基金可以投资永久债券应当符合下列要求:

(一)永久债券及发行人的信用评级不得低于国内信用评级机构的AA ;其中,非公开募集的永续债券可以不进行债务评级,但发行人的信用评级应为国内信用评级机构的AAA级。

(二)有明确约定的利率和付息频率,并有利率跳跃条款;其中,商业银行发行的永续债券可能没有跳息条款,但发行人的信用评级应为国内信用评级机构的AAA级。

十一、年金基金可以投资资产支持证券,资产支持票据应当符合下列要求:

(一)在银行间债券市场或者证券交易所上市交易;

(2)限于国内信用评级机构评级的AAA级资产支持证券和资产支持票据的优先份额。

十二、年金基金可以投资的信托产品应当符合下列要求:

(一)限于为年金基金设计和发行的集合基金信托计划和单一基金信托。

(2)基础资产仅限于非标准化债务资产。

(三)投资类合同应当包含固定频率的信托利益分配表述和明确的“受益权转移”条款。

(4)信用等级不低于国内信用评级机构评定的AA ,或相当于AA 。但是,符合下列条件之一的,可以免除外部信用评级:

1。债务偿还单位最近一个会计年度末经审计的净资产不低于150亿元人民币,或者最近三年连续盈利且年营业收入不低于200亿元人民币;

2。提供无条件不可撤销连带责任保证的保证人,保证人最近一个会计年度末经审计的净资产不低于150亿元人民币,或者保证人最近三年连续盈利,年营业收入不低于200亿元人民币。

(五)为投资项目安排担保机制,但符合上述第四条第一款规定,且在风险可控的前提下,可以免除信用增级安排。

(六)发行信托产品的信托公司应当具有健全的公司治理、良好的市场信誉和稳定的投资业绩,最近一个会计年度末经审计的净资产不低于100亿元人民币;在过去一年中,公司和高级管理人员没有重大违法违规行为。

十三、年金基金可以投资的债务投资计划应当符合下列要求:

(一)履行相关监管部门规定的所有法定程序。

(二)投资合同应包含明确的“受益权转让”条款。

(三)信用等级不低于A级或相当于国内信用评级机构评定的A级。

(4)投资品种限于银监会认可的信用增级为担保方式且免于信用增级的情况。

(五)发行债务投资计划的公司应当具有完善的公司治理、良好的市场信誉和稳定的投资业绩,最近一个会计年度末经审计的净资产不低于2亿元人民币。

十四、投资组合、养老金产品参与股指期货、国债期货交易应当符合下列要求:

(1)根据风险管理原则,套期保值只能用于目的,应遵循中国金融期货交易所关于套期保值管理的相关规定。

(二)任何交易日结束时,任何投资组合或养老金产品持有的卖出的股指期货或国债期货合约的价值不得超过套期保值目标的账面价值。

(三)投资组合和养老金产品不得与股指期货或国债期货对冲。

15.因投资管理人以外的因素,如证券市场波动、上市公司合并、投资组合或产品规模发生变化等,导致年金基金投资不符合投资比例要求的,投资管理人应当自上市交易之日起10个交易日内完成调整。年金基金投资的金融产品因信用评级下降等因素不再符合投资条件的,投资管理人应当自评级报告等信息发布之日起30个交易日内完成调整。法律、法规或者监管部门另有规定的,从其规定。

十六、金融产品的估值按照有关法律法规或监管部门的规定执行。

十七、年金基金投资应按照渗透管理的要求,明确约定投资于符合年金基金投资范围的标的资产,不得层层嵌套。其中,货币市场基金、债券基金、混合基金、股票基金可能不受此限制。

十八、投资经理投资非标准化债务资产,募集资金的投资方向应符合国家宏观政策、产业政策和监管政策;产品结构简单,基础资产清晰,信用增级安排确凿,现金流稳定且可预测;建立信息披露机制和风险隔离机制,实施资产托管(保险)管理。投资经理应优先投资于在开放平台注册、发行和交易的金融产品。

十九、企业年金计划的客户和职业年金计划的代理人不得直接或间接指定经理调配理财产品。年金基金管理机构应利用年金基金长期稳定的优势,充分发挥自身的专业能力,着眼长远,实现年金基金的保值增值。

法人受托机构和企业年金理事会应做好计划层面的风险防控工作,确保资产配置比例符合相关规定,提高配置大型资产的能力;托管人应当认真履行投资监管职责,监督合规经营,维护资产安全;投资经理应加强风险防范,跟踪金融产品的管理和运营。投资相关金融产品时,不得与当事人进行涉及利益转移和利益转移的不当交易,不得通过关联交易或其他方式侵害年金客户的利益。

20.本通知自2021年1月1日起实施,《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》(人力资源和社会保障部〔2013〕23号)同时废止。《企业年金基金管理办法》(人力资源和社会保障部令第11号)、《财政部人力资源和社会保障部关于印发〈企业年金基金管理暂行办法〉的通知》(人力资源和社会保障部〔2016〕92号)第六章、《关于企业年金养老金产品相关问题的通知》(人力资源和社会保障部〔2013〕24号)、《关于企业年金基金股权和优先股试点投资的通知》。

人力资源和社会保障部

2020年12月28日

人力资源和社会保障部社会保险基金监管局主要负责人就《关于调整年金基金投资范围的通知》及配套政策解读答问

为促进新形势下年金基金健康发展,防范和化解投资风险,实现基金保值增值,根据有关规定,人力资源和社会保障部近日发布《关于调整年金基金投资范围的通知》(人力资源和社会保障部[〔2020〕95号,以下简称《通知》),自2021年1月1日起实施。同时,印发了《人力资源和社会保障部办公厅关于印发调整年金基金投资范围政策解释的通知》(人力资源和社会保障部〔2020〕112号,以下简称《解释》)。人力资源和社会保障部社会保险基金监管局主要负责人就相关问题回答了记者提问。

问:请介绍一下近年来年金基金的发展情况。

答:年金基金是指根据依法设立的年金计划筹集的资金及其投资运营收入形成的补充养老保险基金,包括企业年金基金和职业年金基金。企业年金制度是针对企业及其员工的,职业年金制度是针对机构及其员工的。企业年金和职业年金共同构成我国养老保险的第二大支柱,是多层次养老保险体系的重要组成部分。

中国的多层次养老保险体系包括三大支柱。第一支柱,基本养老保险,包括城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险,由政府主导,其职能是保障参保老年人的基本生活;第二大支柱,即企业年金和职业年金,是与职业相关的补充养老保险,以国家政策为导向,单位和职工共同参与,市场运作管理,政府行政监管;第三支柱包括个人储蓄养老保险和商业养老保险,是个人利用金融手段增加养老保障供给的有效形式。多层次养老保险体系三大支柱市场化程度越来越高,第二、三大支柱对被保险人退休后过上体面的老年生活起到了有益的补充作用。

近年来,特别是十八大以来,在党中央、国务院党组和人力资源和社会保障部的领导下,多层次养老保险制度取得了很大进展。特别是企业年金和职业年金在制度建设、资金规模和投资收益方面都迎来了前所未有的发展。2014年10月,为配合中央政府关于机关事业单位养老保险制度改革的重大决策部署,我国建立了职业年金制度,全国职业年金市场化投资运营工作在今年年底前全面实施。企业年金和职业年金覆盖面不断扩大,市场监管不断加强,基金积累规模稳步扩大,长期稳定增值目标较好实现,补充养老金作用逐步显现。截至今年第三季度末,该系统已覆盖近6600万名员工,累计资金规模超过3.1万亿元。2007年至2019年,企业年金基金平均年化收益率达到7.07%。今年,由于新冠肺炎疫情等因素的影响,资本市场波动较大,但年金基金仍然进行了稳健的投资,取得了良好的投资回报。

下一步,为了应对人口老龄化的挑战,我们将根据中央政府“十四五”期间发展多层次、多支柱养老保险体系的部署要求,重点解决多层次养老保险体系发展不平衡和不足的问题。继续扩大基本养老保险基金委托投资和运营规模,有序推进企业年金和职业年金健康发展,规范养老保险第三支柱发展,满足人民多样化养老需求。

问:调整年金基金投资范围的背景和主要考虑因素是什么?

答:一是符合金融市场发展的需要。近年来,中国金融市场发展变化迅速,新的投资品种和投资工具不断涌现。特别是新资产管理条例出台后,金融监管部门密集提出了一系列规范性要求,现有政策已不能满足年金基金投资实践的需要。而且2019年以来,近万亿的职业年金基金陆续开始投资运营,市场存在一定程度的“优质资产短缺”,这使得年金基金的投资政策调整更加迫切。

第二,需要整合年金基金的投资政策。企业年金和职业年金基金现行投资政策的主要区别在于,职业年金的投资范围不包括投资万能保险和投资连结保险。2018年,根据市场情况,经部领导批准,人力资源和社会保障部社会保险基金监管局责成暂停企业年金基金在这两类保险产品中的投资,年金基金统一投资政策已经奠定实施基础。为便于年金管理机构统一管理运营企业(职业)年金,经营无差别投资的养老金产品,需要对年金基金的投资范围、比例、管理要求等政策进行整合统一调整。

第三,要规范年金基金的投资行为。要明确年金基金的投资在实际操作中要满足嵌套渗透管理的要求、计划层面的投资比例限制以及部分投资品种的投资要求,进一步加强对年金基金的监管,防范年金基金合规风险。

问:此次年金基金投资政策调整有哪些亮点?

答:一是《通知》明确了年金基金的定义,首次在文件中整合了企业年金和职业年金基金的投资规定和要求,统一强调了年金基金投资管理的原则。

第二,允许年金基金投资港股。此前,年金基金仅限于国内投资。这次允许年金基金通过股票型养老产品或公开发行的证券投资基金投资港股。此举不仅认为在严峻的全球经济形势下,香港金融市场仍然相当活跃,具有可观的投资价值,而且体现了中央政府坚定支持和维护香港金融繁荣稳定的精神,也是年金基金实现全球资产配置的初步尝试。

第三,提高股权资产投资比例上限。为深入贯彻落实党中央、国务院鼓励中长期资金支持资本市场发展的战略部署,将年金基金投资股权资产比例的政策上限提高10个百分点,总额不得超过组合委托投资净值的40%, 这相当于国家社会保障基金的股权投资比例,这样养老金不仅可以长期分享改革发展的成果,还可以进一步增强为实体经济服务的能力。 按照目前的年金市场规模,股权比例上限的提高,理论上将为资本市场带来3000亿增量资金,进一步加强养老保险制度与资本市场的良性互动。

第四,明确年金基金的财产投资比例应该在计划层面和组合层面“双限”。以前只有年金资产的流动性比例和股权与非标准投资的比例被限制在投资组合层面。但实际上,过度比例投资可能是年金计划层面的养老金产品的特殊组合投资或直接投资造成的。因此,明确了单一计划资产投资各类资产的比例应参照投资组合比例限额进行管理,并首次在文件中明确了委托直接投资组合的定义,有利于进一步加强规范指导,在规划层面防控投资风险。

第五,文件中首次明确了嵌套渗透管理的要求。过去对渗透监管的要求不够明确,年金基金投资的金融产品基础资产可能会超出年金基金的可投资范围,产生合规风险。《通知》要求年金基金的投资应符合渗透管理的要求,并明确约定投资标的资产符合年金基金的投资范围。

问:关于年金基金的种类和投资要求,《通知》有哪些变化?主要考虑什么?

答:此次调整的目标之一是为年金基金提供更有效的投资工具,积极应对金融市场的变化。前期在充分征求相关主管部门、当地人力社会部门和市场管理机构意见后,对拟纳入的新投资品种以及原投资范围内需要调整的投资品种和投资要求进行了逐一认真研究。

通知新增国债期货、资产支持证券、同业存单等品种,将基础设施债务投资计划拓展为债务投资计划(即新的房地产债券投资计划)。同时,之前界限不清的品种,如政策性开发银行债券、永续债券、非公开定向债务融资工具、私募股权债券等。,被明确界定并纳入年金投资范围。通过研究,上述投资品种风险相对可控,具有可观的投资价值,有利于丰富年金投资渠道,分散投资风险。

同时根据市场变化,部分投资品种不符合投资要求,此次调整了投资范围。一是排除万能保险产品和投资连结保险产品,主要考虑的是标的资产不透明,投资收益预期一般,积极配置年金基金的意愿不高。二是有担保收益和有担保浮动收益的商业银行理财产品转出,主要是考虑到新资产管理规定出台后,这类理财产品的内涵发生了实质性变化。银行理财产品管理难以渗透,标的资产容易超出年金投资范围,产生合规风险。而且由于整体规范不到位,很难研究列出可以纳入年金投资的条件。三是排除特定资产管理计划,主要是考虑到这类品种的市场容量进一步降低,原有特定资产管理计划的优先级已经不能为企业年金基金提供稳定的固定收益。

在调整投资范围的基础上,明确新增品种的投资准入条件和相关投资品种的个股、债券集中度限制。此外,为满足年金基金对收入稳定的非标准资产的投资需求,年金基金可以投资的非标准产品发行人应适当放宽,但信托产品免于外部信用评级的条件应相应提高,并明确债务投资计划投资品种的信用增级要求。

问:2014年,人力资源和社会保障部推出企业年金基金股权和优先股投资试点。试点效果如何?相关试点项目是否纳入投资范围?

答:根据《人力资源和社会保障部关于企业年金基金股权和优先股试点投资的通知》(人力资源和社会保障部〔2014〕64号),企业年金基金通过专项养老金产品进行试点投资,试点项目需经人力资源和社会保障部批准。企业年金基金投资的股权和优先股项目试点评估后,考虑投资风险和收益等。,基于稳定审慎的原则,建议将优先股纳入投资范围,股权有待进一步试点。

一是优先股投资试点取得良好效果。试点项目是相对优质的中长期投资标的,不仅利息支付保障高、风险低,而且企业年金基金需要通过显示投资方向的专项养老金产品进行投资,以可行的退出机制作为保障,试点效果良好。考虑到优先股是回报稳定、风险可控的投资工具,与年金的长期投资属性相匹配,且其发行有严格的政策要求和相对完善的审批程序,此次正式纳入投资范围。

第二,股权项目需要研究。已经开展的试点项目存在退出机制不完善、估值方法不完善等问题。建议在进一步优化相关内容的基础上,暂缓试点。考虑到股权投资回报潜力高,但风险高,我们将在下一步继续开展试点项目,探索和积累经验。

问:新规正式实施后,如何安排年金计划和养老金产品相关条款的变更备案?

答:新规定正式实施后,由于投资政策的变化,确实有必要对年金计划或养老金产品管理合同的相关条款进行相应修改,以方便今后的规范管理和操作。但是,为了减少年金基金管理机构修改合同工作量的急剧增加,避免人力资源和社会保障部门相关备案工作的集中压力,我们根据规定做了如下安排:

对于养老金产品,如果相应调整投资范围和比例,可以根据《人力资源和社会保障部办公厅关于加强养老金产品管理的通知》(人社部〔2019〕85号)第五条第(五)项的规定,事后变更程序。即投资管理人应在变更生效之日起15日内以书面交付或公告方式通知股东,并向人力资源和社会保障部报告。同时,要求投资经理根据自己的安排,根据新的规定修改养老金产品合同等法律文件,并在后续的产品推广过程中尽量使用新产品合同。

对于年金计划,涉及投资范围和比例的相应调整,可按照《人力资源和社会保障部关于印发企业年金计划管理合同指引的通知》(人力资源和社会保障部函〔2012〕92号)和《人力资源和社会保障总局关于印发职业年金计划管理合同指引的通知》(人力资源和社会保障厅〔2016〕169号)进行。“在本合同有效期内,法律法规发生变化,导致本合同条款发生冲突的,按照新的法律法规执行。这一次不需要记录新规调整带来的条款变化。养老金计划管理合同在下一次按规定备案时,如合同延期、续签或重要条款变更等,应根据新规定调整投资政策,重新签订管理合同,然后向人力资源和社会保障部门办理相关备案手续。


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