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「网上外汇」公共基金应注重投资研究能力

时间:2021-04-13 18:56:58作者:佚名

这篇文章是我们的记者张小迪写的

过去的2020年,公募基金行业在规模和业绩上实现了双丰收。有人把2020年称为历史性的“超级年”和“公募基金大时代”的开始年。而行业整体优秀的同时,同行的表现却呈现出“冰与火”的现象。马太效应越来越明显,行业两级分化格局日益加剧。

民生佳音基金管理有限公司(以下简称“民生佳音”)董事长张焕南认为,对于基金行业来说,一条贯穿始终的基本规律就是投资研究的能力。投资研究是基金公司的“压舱石”和“定星”。是第一生产力,投入和研究都很强,一强一百强;同时,最根本的原则是始终高度重视风险管理,恪守“稳源于敬畏”的理念,真正做到薄冰行走,面对深渊,力争把风险消灭在萌芽状态。

加拿大民生银行成立于2008年11月3日,由中国民生银行、加拿大皇家银行和三峡金融有限公司共同发起成立..民生银行自成立以来,坚持长期投资、价值投资、负责任投资的理念,通过不断的自我改革,逐步发展成为业务齐全、产品丰富、规模领先、业绩卓越的基金管理公司。

数据显示,截至2020年12月底,民生银行共管理80只公募基金,基金产品涵盖股票、债券、混合型、货币、指数、FOF等多种产品类型。公共资产管理规模1721亿元,资产管理总规模2015亿元。2016-2020年,民生银行Plus非货币理财基金年复合增长率高达53%,远高于同期17%的行业平均增长率。

如何看待公募基金的发展现状?如何积极参与和推进养老第三支柱建设?基金公司应该如何防止踩雷?对此,《中国商报》记者采访了民生银行基金管理有限公司董事长张焕南

公款的时间、地点和人员

中国商报:2020年,公募基金行业在规模和业绩上实现了双丰收,但同时行业分化严重。你怎么看待这些现象?

张焕南:就公募基金行业而言,整个行业在2020年取得了超越历史的发展成就。我觉得这是时间、地点、人、人结合的结果。

2020年,中国率先走出新冠肺炎疫情的阴霾。企业迅速复工恢复生产,经济社会运行逐步恢复正常,投资者重拾信心。这就是“时间”;科技创新局成立,保险基金、养老基金、外资等长期资金进入股市。出台了一系列鼓励和支持资本市场发展的政策,陆续落地,给资本市场注入了“强心剂”,这就是“土地优势”;长期以来,公募基金行业践行价值投资理念,不断提高投资和研究水平,以稳定的业绩赢得投资者的认可。“买基金不如买股票”的共识逐渐得到大众的支持。这种认识上的转变集中在2020年,刺激了基金销售。这就是“人类和谐”。

随着公募基金20多年的发展,行业内两级分化的格局日益加剧。从行业竞争的角度来看,可以说是“喜忧参半”:“喜忧参半”是头部效应是行业内充分竞争的结果,是基金行业高度市场化的体现。在这样一个行业里,靠着吃饭说话的能力和表现,不管是谁看到都开心;“担心”是头部效应往往带来“羊群效应”,导致盲目跟进和模仿,进而导致差异化发展不足,从而在一定程度上影响整个行业的发展活力。

中国商报:你认为基金这几年“跑赢”指数的原因是什么?

张焕南:我觉得至少有三个原因。首先,中国经济的不断扩张、资本市场的快速增长和居民财富的不断增加,为公共基金“跑赢”创造了独特的条件和机会。

其次,“跑赢”来自监管部门的持续支持。多年来,监管部门一方面努力改善资本市场发展环境,吸引中长期资金入市;另一方面,我们高度重视改善行业发展的“软环境”,及时完善行业监管体系,使公共资金成为机制最健全、操作最规范、绩效最透明的资产管理子行业。

最后,“跑赢”凝结了行业发展的智慧和经验。综上所述,主要是“四个坚持”:一是坚持价值投资、长期投资的科学理念;二是坚持将投资者利益放在首位,忠实履行受托责任;三是坚持理性专业、审慎勤勉,继续加强投资研究能力建设和风险合规管理,牢牢守住安全发展底线;第四,大力弘扬和践行“合规、诚信、专业、稳定”的行业文化,时刻保持敬畏,尊重科学和专业,弘扬工匠精神,积极构建可持续的产业生态链。

确保安全是重中之重

中国商报:中央政府通过的“十四五”计划提出大力推进养老第三支柱建设。养老基金应该坚持什么样的投资风格,如何控制风险?

张焕南:国内外实践经验证明,公共基金是养老金的天然盟友和命运共同体。在国际上,公共基金一直是世界第三支柱的重要参与者和领导者。在国内,经过20多年的发展,我国的公共基金在投资研究、产品布局、合规与风险控制、团队建设等方面积累了宝贵的经验和强大的实力。,并已成为我国养老金投资管理的主力军,占专业资产管理机构委托的养老金的60%。

近年来,公共基金积极参与和推动养老金第三支柱建设。截至2020年12月初,FOF已建立100多个养老基金,总规模超过500亿元。可以预见,随着规范的制度设计和卓越的投资绩效,公共基金将在未来为国家养老保障体系建设服务中发挥越来越重要的作用。

养老业务的本质是管理普通人的养老钱和救命钱,保障安全是重中之重。要在确保安全的前提下,加强风险控制,实现资产长期稳定升值。我的认识和理解应该集中在三个障碍上:第一,资产配置。要结合客户的风险收益特征和负债的期限结构,制定战略性资产配置策略,确定大规模资产配置的比例区间。典型的是目标风险策略,以所有资产类别的最大可能损失之和作为配置策略的风险控制底线,在此基础上确定合适的资产配置比例。二是投资策略。要以风险控制的具体要求为约束,积极管理和控制各种风险暴露,寻求最优的投资策略。第三,投资监控。投资要根据投资政策、投资授权、风险暴露、业绩等因素进行监控,实现投资的风险控制和风险控制,进而实现风险的全过程闭环管理。

中国商报:2020年基金投资试点将增加到18家。你认为基金投资试点的意义是什么?

张焕南:基金投资试点是监管部门推出的一项重要改革。具体来说,第一,对于投资者来说,通过引入投资,摆脱“追涨杀跌”和短线交易的误区,让投资者分享基金产品长期业绩提升带来的收益,谈论“变基”、“基金赚钱,投资者不赚钱”等现象,将逐渐成为过去。第二,对于行业来说,基金投资业务将推动公募基金从以产品销售为导向的卖方导向向以客户利益为中心的价值导向转变,回归财富管理的原点,从而实现从产品销售到资产配置的转变。第三,就销售渠道而言,收费方式从收取购买、赎回等产品的销售费用改为根据投资者持有的资产规模收取投资顾问费,使其更符合投资者的利益。

抓投资研究就是抓发展,谋未来

中国商报:投资研究是基金公司的核心竞争力。加入民生,增加银行后,你是如何体验到这一点的?

张焕南:作为基金行业,投资研究是公司的“砥石”、“定星”,是第一生产力。总之,投资研究强,一强一百强。近年来,基金行业发展迅速,日新月异。但是,有一个基本规律一直贯穿始终,那就是“投资研究的赢家赢天下”。在一定程度上,一个公司投资研究就是发展,投资研究就是寻找未来。

近年来,我们本着这样的指导思想,对投资研究工作进行了思考、规划和布局。应该说,通过各方的共同努力,取得了重要进展,初步形成了适应公司发展的投资研究平台体系。

目前民生加白银的投资研究平台体系有四个特点。一是文化引领,将“稳、威”的核心价值观贯穿于投资研究工作中,培育和践行价值投资和长期投资的投资文化;二是研究驱动,建立自身深层次基础研究的框架、体系和逻辑,以深入研究带动投资;三是投资与研究一体化,大力推进投资与研究一体化,以投资需求引导研究工作,以研究成果引领投资方向;第四,要包容多样性,充分尊重基金经理的个体特征,鼓励基金经理独立思考,根据个人的职责、专长和兴趣,在自己擅长的领域继续做细做深,形成稳定而有特色的投资风格。

应该说,基于平台的民生加银行投资研究体系的形成,吸收了同行业的经验,结合自身实际。2016-2020年,民生银行Plus非货币理财基金年复合增长率高达53%,远高于同期17%的行业平均增长率。

中国商报:一年多来,市场上频繁出现基金“踩雷”现象。如何看待这些现象,基金公司应该如何防止「踩雷」?

张焕南:基金“踩雷”本质上是投资风险。金融的本质是管理风险。实事求是地说,金融界没有一个人能满口大话,拍着胸脯保证不会发生风险。风险的存在是客观存在的,风险和收益是齐头并进的。无论谁能完全消除和规避风险,都只能尽力控制和降低风险。

从这个意义上说,我认为我们应该理性看待踩雷现象,不要因为噎着而浪费食物。我们不应该把踩雷作为衡量和判断基金公司好坏的主要标准。另外,“踩雷”也和经济环境有关。宏观经济下行压力越大,“踩雷”的风险和概率就越高。当然,也要看到风险控制和合规存在漏洞,或者过度激励和短期激励往往会导致风险,造成“踩雷”。

在我看来,要防止“踩雷”,最根本的是始终高度重视风险管理,真正做到如履薄冰,在日常生活中做到严于律己,“未病先治”,防患于未然,把风险消灭在萌芽状态。这是最大的技巧,也是最需要努力的一课。

具体来说,一是要坚定不移地恪守稳健投资的理念,将这种风险意识和风险文化有效地扎根于公司运营的每一个环节,扎根于每一个员工的血液中,真正内化在心中,外化在线上;二是要加强对宏观经济、行业趋势、个股的深入研究,从长远角度看市场机会,坚持基本面研究,坚持价值投资;三是加强准入和集中管理,降低风险偏好,防止信用下沉,控制信用风险;四是要加强流动性风险管控,强调资产负债平衡,确保流动性风险不发生;第五,要充分发挥评估的“指挥棒”作用,用评估的“指挥棒”来约束基金经理追求短期业绩的冲动;第六,要加大科技投入,加强系统管控,推进科技赋能,实现“人控、机控、技控”的合力。

中国商报:民生银行如何应对“踩雷”基金?

张焕南:不用说,民生加银行也有踩雷的产品。面对风险,我们的基本态度是,抱着对投资者高度负责的精神,承担起以投资者利益为重的责任和义务,勇敢面对,主动出击,按照法律法规做好相关处置工作,积极稳妥,尽最大努力把投资者的损失控制在最低限度。这是基金公司的最低责任。在这个问题上,新官员不能忽视旧的分数,也不能追求“一分两制”。近两年来,民生银行和中国银行以这样的态度和思路对待和处置“踩雷”产品,投资者对我们的处理方式、措施和结果都比较理解和支持。

深度

民生加白银深度布局养老业务

对于基金行业来说,养老金第三支柱的建设无疑是一个历史性的机遇。同时,作为普通人的养老钱和救命钱,参与养老业务第三支柱的建设,无疑对基金公司提出了更高的要求。

近年来,民生加拿大银行把养老业务作为长期发展战略,积极探索创新,取得了一定成绩,积累了一些可供探讨的做法和经验。

张焕南接受记者采访时表示,民生加拿大银行专注于FoF基金的公募,本着专业优势互补、沟通合作良好、实践经验丰富、实践能力强的原则,着力打造结构合理的一流团队。团队成员目前拥有自己的宏观经济学、大规模资产研究、基金评价、量化投资方面的专长,平均工作经验11年,负责管理3只公募FoF基金,总管理规模为全市场第一;

在投资业绩方面,民生银行推进投研一体化,创新投研方法和策略,努力打造以平台为基础的专注专业、注重长远的投研体系,确保中长期业绩的市场领先。银河证券数据显示,截至2020年底,公司5年期股票和债券投资主动管理能力位列行业前15名,其中股票排名第四,债券排名第十三;

产品创新方面,民生银行加快产品体系完善,以丰富的产品体系帮助养老金长期资产配置。目前民生银行成功发行的三只公募FoF已形成6个月持有期、1年持有期、3年持有期等不同周期的产品矩阵,未来将继续布局目标日期养老金产品。开发适合各类人群差异化养老需求的专属产品;

此外,民生加拿大银行旨在构建全面的服务体系,通过拓展产品路演区域、开展各种投资活动、提供专业的陪伴服务,不断提升养老金的投资体验。目前,其FoF产品路演几乎覆盖全国所有省份,赢得投资者的认可,产品规模持续增长。

老板作弊

基金这几年“跑赢”指数的原因是什么?

我觉得至少有三个原因。首先,中国经济的不断扩张、资本市场的快速增长和居民财富的不断增加,为公共基金“跑赢”创造了独特的条件和机会。

民生银行Plus如何应对“踩雷”基金?

民生加银不用说也有“踩雷”的产品。面对风险,我们的基本态度是,抱着对投资者高度负责的精神,承担起以投资者利益为重的责任和义务,勇敢面对,主动出击,按照法律法规做好相关处置工作,积极稳妥,尽最大努力把投资者的损失控制在最低限度。这是基金公司的最低责任。在这个问题上,新官员不能忽视旧的分数,也不能追求“一分两制”。近两年来,民生银行和中国银行以这样的态度和思路对待和处置“踩雷”产品,投资者对我们的处理方式、措施和结果都比较理解和支持。

传记笔记

张焕南,硕士学位,历任宜兴实验小学校长、无锡市委办公室副主任、市委副秘书长、江苏省政府办公室财贸部主任、中国银行业监督管理委员会江苏监管局研究员、中国银行业监督管理委员会银行业监督管理委员会副主任、海南省政府副秘书长、研究室主任、民生银行董事。现任民生银行基金管理有限公司党委书记兼董事长,民生银行资产管理有限公司党委书记兼董事长..


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