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该组织举办了一个促进龙头企业腾飞的小组。a股机构有没有抱团过度表演? 新产品网

时间:2021-03-30 19:36:37作者:佚名

中国股市

机构团结是当前a股市场的真实写照。从最新一轮上涨行情来看,上涨最快的上市公司基本离不开机构团结现象。相比之下,对于冷门股、普通股等上市公司,由于缺乏机构资金的呵护,股价最终逆势下跌,甚至跌入无休止下跌的境地。

机构投资者比例持续上升,是近年来a股市场的真实写照。同时,这也是户籍制度改革的必然发展。随着登记制度的深化,未来资本市场的扩张步伐将会加快。仅股票型基金不足以支撑整个市场上市公司的流动性需求,最终导致越来越多的市场基金涌向优质资产和稀缺资产。

从近几年机构频繁持股的上市公司分析,基本上离不开a股市场的优质资产和稀缺资产。本来,通过机构投资者挖掘市场优质资产,有利于引导投资者进行价值投资,促进股市优质资产价值得到充分挖掘,甚至发挥非常好的价格发现功能。但从近期的市场表现来看,机构团结不断升温,甚至达到前所未有的高度。给市场投资者的第一印象是,a股市场的机构团结存在过度表现的风险。

比如近十几年来,白酒行业作为a股市场的稀缺资产和优质资产,一般给出25到30倍的动态估值。这么多年来,白酒巨头的估值价格很少超过40倍。当白酒巨头估值价格超过40倍时,市场会认为白酒股票投资存在泡沫风险。

然而,到目前为止,a股市场白酒股的估值水平已经达到60倍左右,这是历史上罕见的高估值状态。虽然白酒行业的行业轨迹很好,护城河很宽,但作为价值投资的经典行业,现在给出的价格投机的估值和定价水平,确实超出了市场的心理承受能力。

对于以白酒板块为代表的优质稀缺行业,一方面得益于机构群体的影响,不排除机构投资者合力推高股价的因素;另一方面,与市场流动性充裕有关。在全球流动性溢价较高的背景下,a股市场作为全球资产的避风港,更容易受到市场基金的照顾。在汇率和股价上涨的背景下,许多优质资产的估值溢价迅速上升,这也是特殊市场环境下的市场写照。

看这轮上涨行情,基本是a股市场龙头企业的崛起带动的。但在大盘指数持续快速上涨的背后,大量上市公司股价仍处于历史底部,有的仍停留在3000点以下。可以看出,这一轮上涨行情并没有让大部分投资者赚到钱,而是机构抱团抬高了部分龙头企业的价格,市场分化情况也趋于严峻。

从全球市场的角度来看,机构团结的现象经常发生。比如近十年美股牛市,以苹果、亚马逊、微软为代表的巨头企业基本垄断了整个大盘指数的走势,与其说是美股的长期牛市,不如说是这些科技巨头引领的局部牛市。显然,这也是户籍制度充分发挥作用的写照,也是完全被制度化支配的结果。

机构团结并不意味着企业团结的股价只涨不跌。当上市公司经营业绩发生实质性变化或受到黑天鹅事件影响时,机构团结也可能迅速瓦解。当机构团结回暖,变成机构集中抛售时,对企业团结的影响更加显著。在a股市场机构团结绩效趋于过度的背景下,上市公司的股价表现将更加差异化,越来越多的投资者将难以适应机构时代的市场环境。


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