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郭进证券:坏了?让把铃铛挂在老虎脖子上的人把它摘下来――不管是谁挑起的麻烦都应该结束 印花税贴花

时间:2021-02-22 13:07:50作者:佚名

要点

1.海外市场:主要海外股市“涨多跌少”,美联储的黄皮书显示“美国经济适度扩张”,重点关注“本月25日至26日”的美联储利率会议

过去一周,各大海外股市“涨多跌少”,整个市场在相对狭窄的区间内波动。纳斯达克、道琼斯、日经和恒生指数的周表现分别为1.36%、0.92%、3.53%和1.16%。美联储9月12日发布的最新《经济褐皮书》显示,经济正在温和扩张,就业市场趋紧导致全国和许多职业劳动力短缺。由于近期欧元走强,美元从96.99的阶段高点回落至94.97,而人民币对美元继续走弱,周跌幅为-0.44%。大部分主要商品的价格持续下跌,而原油成为逆势上涨的品种。EIA库存降幅超过预期(529.6万桶),缺口有望推高布油价格突破75美元/桶,创近三个月新高。后续重点关注“9月25-26日美联储利率会议”。

二、中美贸易摩擦持续,短期内难以找到实质性解决中美贸易紧张的突破口

后续要警惕美国对华“非理性贸易关税上调措施”,可能会贯穿9月。中美贸易摩擦升级,势必损失企业利润,对中美两国实体经济都有很大影响。13日,中方回应称“中方已收到邀请并表示欢迎,双方团队正在就一些具体细节进行沟通”。如果特朗普政府坚持推进对中国2000亿商品征收关税的贸易事件,这将是世界上两个最大经济体之间最大的贸易冲突。

III。房地产调控依然严格,没有放松的迹象。房地产景气低迷,肯定会影响很多产业链企业的盈利能力

9月13日,北京市住房公积金管理中心发布了几项重大政策,其中《关于调整住房公积金个人住房贷款政策的通知》和《关于实施发布服优化经营环境提高住房公积金归集服务水平的通知》将彻底改变今后市级管理公积金的提取和贷款。这些政策将于9月17日,也就是下周一正式实施。官方声明称,“这次出台新政策的目的是坚持‘房子是用来住的,不是用来炒的’的定位”。北京公积金政策的调整将进一步削弱购房需求。全国房价自调控以来一直处于稳定阶段,新增住房、游客和游客数量不断下降,整体市场表现相对较低。从目前的市场情况来看,政策方面不需要进一步加强调控。北京推出的公积金贷款政策充分表明,房地产政策控制仍然相对严格。房地产景气度的持续下滑,肯定会影响很多产业链企业的景气度,a股利润整体下滑不变。

四是季末效应与“中秋国庆假期”叠加,银行间资金会有边际收紧压力。a股二级市场继续“净减持”

第三季度末,加上“中秋国庆假期”,银行间资金可能会略有收紧。9月14日,银行间市场资本利率(SHIBOR:1周)较前期缓慢上涨,但总体供求形势保持平衡,除了跨季末和国庆假期14天和30天资本利率上调。增减变动方面,本期(9月10 -14日)二级市场净减持66.33亿元(前期净减持4900万元,前期净减持2.55亿元)。本期,宝能部门子公司聚盛华通过相关资产管理计划减持万科股份2.66亿股,共计约61.77亿元。此外,临近中秋和国庆假期,a股成交量会趋于清淡。预计沪深股市成交量在节前将保持2500亿的波动。

V .投资建议:解铃还需系铃人。只有完全真诚的政策才能扭转市场的悲观预期

不确定性依然存在。目前,我们仍然不建议投资者参与重仓(自4月份以来,我们一直延续谨慎的防御观点)。客观来说,制约a股市场的因素主要归结为三类:1)美国处于收缩周期,新兴市场资本流动面临上行压力;2)中美贸易摩擦仍不确定;3)在国内经济景气持平(PPI下滑)的背景下,控制房价的决心未减,融资困难且大部分企业成本高昂,预计第三季报a股利润仍将下跌。考虑到美国目前还处于加息周期,国内货币政策目前没有太大的动作空间,后期可以在财政政策等方面有所作为,比如“企业减税”。此外,相关监管部门可以“进一步规范二级市场减持,积极鼓励和引导上市公司增持或回购等。”。只有真诚的政策才能扭转市场的悲观预期。在上述信号出现之前,我们倾向于“抢a股反弹”的收益风险比仍然不具有对称性。“2-9月”是一个完整的a股调整周期。建议投资者在控制仓位的前提下耐心等待转机。在行业配置上,我们主要推低“大金融”估值,其他板块依然轮换,轮换速度快;主题方面,推荐“高分红,高端装备”等。

风险因素:海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等。),政策监管(金融去杠杆化等。)


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