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「450003」不合格项目被抽检,双汇发展涉嫌在筹集大额分红的同时“圈钱”

时间:2021-04-07 08:45:20作者:佚名

双汇发展中食品安全问题频发,R&D投资不足净利润的1%。毛利下降,库存增加70%。此外,双汇发展还在支付高额股息的同时,为投资项目筹集了70亿元。

作为a股肉制品市值超千亿的上市公司之一,双汇发展(000895。SZ)2020年前三季度业绩良好,营收557.64亿元,同比增长32.79%;归属于母亲的净利润为49.38亿元,同比增长25.24%。

然而,随着净收入的增加,双汇在发展中存在许多问题。首先是食品安全。2020年11月13日,山西省市场监督管理局发布食品安全抽检信息公告,双汇发展产品被发现不合格。

其次,业绩方面,双汇发展毛利率同比下降,主营产品生鲜和冷冻产品库存增长70%。而且双汇发展的销售成本远远大于研发成本。

另外,双汇近三年分红,累计分红超过100亿元。左手分红,右手集资。2020年8月,双汇发展宣布公司非公开发行股票申请获批,计划募集70亿元人民币。

对此,Discovery.com向双汇发展发出调研函,要求对上述问题进行解释,但截至发稿时,该公司并未给出合理解释。

食品安全问题经常出现

2020年11月13日,山西省市场监督管理局网站发布2020年第35次食品安全监管抽检信息通知。从25类食品中抽取的720批样品中,711批为合格样品,9批为不合格样品。其中,双汇集团、湖北武汉双汇食品有限公司(代码WH)、祥芬耀星商务新城有限公司销售的啤酒伴侣香肠抽检不合格。

来源:山西省市场监督管理局网站

根据通知,香肠的尺寸为280克/袋,生产日期为2020年6月4日。不合格项为菌落总数。测试结果为N1 < 10N 2 < 10N 3 = 5.5×105 N4 = 5.0×105N < 10(CFU/克),标准值为n=5,c=2,m。

据了解,菌落总数是指示性微生物,而不是致病菌,主要用于评价食品的洁净度,反映食品在生产过程中是否符合卫生要求。超过标准的菌落总数可能是由于原料、包装材料或生产加工过程中的微生物污染、生产加工过程中的过程控制不严、人员、设备和环境的清洁和消毒不足、产品灭菌不完全或在储存和运输过程中未能持续保持储存和运输条件造成的。

值得注意的是,2020年,双汇等品牌在黑猫投诉平台上的投诉数量也将保持高位。根据黑猫的投诉,双汇发展的投诉有711起,主要是发霉的产品、毛发、虫子、异物。不难发现,对双汇发展的投诉主要是由产品质量问题引起的。

来源:黑猫投诉

业内人士告诉Discovery.com,很多年前,双汇发展也有食品安全问题。据公开信息,2011年3月15日,央视“3.15”节目《健美猪的真相》报道,河南孟州等地养猪场使用非法兽药“瘦肉精”养猪,部分有毒猪肉流向河南双汇投资发展有限公司(以下简称双汇发展)下属的济源双汇食品有限公司。

上述业内人士指出,双汇发展多年后,食品安全问题再次出现,必须得到公司的高度重视。因为作为食品上市公司,要严格防范食品安全问题,否则不仅会让消费者敬而远之,还会让投资者用脚给他们投票。

R&D投资减少,毛利率同比下降

同样,作为一家食品企业,R&D投资也是不可或缺的,但双汇发展的R&D投资不到其净利润的1%,同期销售费用远远大于R&D费用。

风数据显示,2018年至2019年及2020年前三季度,双汇发展R&D费用分别为7300万元、8800万元和6400万元,2018年之前未单独计提;同期归属于母亲的净利润分别为49.15亿元、54.38亿元和49.38亿元;销售费用分别为26.32亿元、27.06亿元和19.77亿元。

source: wind

在R&D投资不足的情况下,双汇发展的毛利率和营业利润率也在下降,低于行业平均水平。风数据显示,2017年至2019年及2020年前三季度,双汇发展毛利率分别为18.35%、20.86%、18.39%和17.15%,同期行业平均水平分别为21.39%、19.57%、23.88%和27.47%;营业利润率分别为10.86%、12.4%、11%和9.46%,行业平均水平分别为10.42%、8.29%、12.67%和16.92%。分析师认为,毛利率和营业利润率的下降可能表明双汇发展的盈利能力正在不断减弱。

source: wind

值得一提的是,受疫情影响,2020年双汇发展主要产品库存将大幅增加。双汇发展半年度报告显示,公司生鲜冷冻产品营业收入239亿元,占营业收入的65.72%;毛利率为6.89%,同比下降3.48%;库存同比增长70%。

来源:双汇发展2020半年报

但发现网注意到,双汇发展的主要产品并没有带来其毛利率。风数据显示,2020年上半年,双汇开发的高温肉制品和低温肉制品的业务收入比例分别为25.47%和13.02%,但毛利率分别为30.44%和29.72%。

对此,上述分析师表示,从双汇发展的业务发展数据可以看出,其主要产品的毛利率收入下降,意味着其主要产品的可持续发展能力和盈利能力下降,而其他产品的盈利能力则在上升。

左撇子股息和右撇子筹款被指责为“圈钱”

在财务数据表现不理想的情况下,双汇发展也大幅度分红。风数据显示,2017-2019年,双汇发展分红分别为36.3亿元、47.84亿元和33.19亿元,分别占上市公司母公司当期应占净利润的84.67%、97.4%和61.04%。三年累计现金分红超过100亿元,占可分配利润的240.49%。

另一方面,2020年5月18日,双汇发展发布了《非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告》。双汇发展计划募集70亿元,用于肉鸡产业化能力建设项目、生猪养殖能力建设项目、生猪屠宰及调理产品技术改造项目、肉制品加工技术改造项目、中国双汇总部项目及补充流动性。值得注意的是,双汇发展计划向中国双汇总部项目投资7.5亿元,补充营运资金13亿元。

source: wind

后来双汇发展指出,在募集资金到位之前,公司可以根据募集资金投资项目的实际情况,用自筹资金进行提前投资,待募集资金到位后进行置换。截至2020年9月,双汇发展自筹预筹资金投资项目实际投资额为5572万元。

值得注意的是,双汇发展宣布,证监会已发出《关于筹备双汇发展非公开发行申请审批委员会会议的函》,监管人在函中询问双汇发展是否存在结构性存款本金是否被投资或与控股股东和外部关联方业务挂钩、货币资金和结构性存款是否为控股股东和外部关联方提供质押、是否向双汇保理提供贷款、流动资金投资等问题。此外,监管机构还询问了双汇在制定高分红比例后申请再融资的原因和合理性。

来源:公司公告

行业分析师表示,2017年至2018年,双汇发展最大股东双汇集团和第二大股东Rotex有限公司(以下简称“Rotex”)持有双汇发展73.25%的股份。截至2019年,双汇发展通过向Rotex发行股份吸收合并双汇集团后,Rotex成为双汇发展的控股股东,持有双汇发展73.41%的股份。在分红比例高的情况下,受益最大的无疑是双汇集团和Rotex背后的万隆部门。考虑到账户中还有大量货币资金,双汇发展分红金额较大,但涉嫌融资或“圈钱”。

食品安全问题经常发生,毛利下降,库存增加,大分红但融资。双汇未来的发展如何?发现网会继续关注。

(探索网记者罗雪峰实习生记者莫玉玺)


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