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「隼多少钱」海普瑞:业绩转折点即将出现推荐评级

时间:2021-05-28 21:12:00作者:佚名

海普瑞(002399):推荐评级即将出现在业绩转折点

2014-10-16类别:公司研究机构:平安证券研究员:叶音和邹敏

收购SPL和收购多种主要的胰酶,改变了单一产品的地位。在今年上半年,该公司对SPL的收购不仅巩固了其在全球肝素API市场中的领先地位,而且更重要的是,该公司收购了具有巨大潜力的新型胰酶。酵素SPL正在协助Curemark开发用于治疗自闭症和其他疾病的新胰酶制剂。它已经完成了III期临床试验,并有望在明年上半年获得批准。根据协议,SPL将作为胰酶制剂的原料供应商,并分享该制剂的销售收入。目前,在美国大约有140万儿童患有自闭症,并且没有用于自闭症的药物。胰酶制剂一旦获得批准,它将进入广阔的蓝海市场,并迅速改变公司的单一产品状态。

肝素业务已经稳定并继续扩大其市场份额。该公司是世界上最大的肝素API制造商。肝素原料价格连续四年下跌之后,下降的空间很小。今年粗肝素的价格有所下降,原料药业务的毛利率预计将逐步上升。

与此同时,该公司正在积极探索新客户。值得期待的是Sandoz和Teva等客户购买量的增加。

员工持股计划显示出信心。今年7月,公司制定了员工持股计划。9月19日,通过二级市场完成了股票购买,占公司总股本的0.99%。锁定期为一年。。我们认为,公司通过加强激励措施增强了核心员工的凝聚力。此外,员工持股计划的时间安排反映了管理层对公司当前发展阶段的意识和对未来的信心。

积极转型,亮点不断。该公司正在积极进行战略转型,并在肝素产业链的下游和创新药物领域拥有许多布局。海通药业从事肝素制剂的生产,上半年已将亏损转化为利润。天道药业在低分子量肝素领域处于领先地位,并正在执行FDA的依诺肝素制剂认证。时机成熟,它将注入到上市公司中。君生泰的创新肽药物可用于治疗糖尿病,预计明年将在美国开始临床试验。该公司有足够的现金,预计将来它将继续专注于创新药物,并获得国际和潜在的储备品种。

首次覆盖范围为"推荐"。预计公司2014年至2016年的EPS分别为0.40、0.80、1.03元,考虑到公司正处在经营转折点,2015年和2016年的增长率分别为98%25、29%25。未来发展将加速,首次覆盖该股票,并给予"推荐"评级,目标价为32元。

风险警告:原料药价格存在风险;研发风险。


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