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「cci指标详解」星石投资:美联储停止加息和退出紧缩将减少对中国货币政策的约束

时间:2021-04-14 19:56:24作者:佚名

21日,星石投资发布研究报告称,美联储2019年暂停加息,退出收缩表,对全球市场是重大利好。美元走强的势头将被耗尽,包括中国在内的新兴市场国家的汇率压力将被削弱。2018年,在美元流动性吃紧的情况下,一些新兴市场国家的汇率出现贬值。停止加息,结束表的收缩,意味着全球金融环境的改善,来自新兴市场的海外资本流入增加。

就中国而言,星石投资认为,美联储停止加息、退出紧缩表意味着美国大幅降低了对中国货币政策的约束,央行的货币政策可以更加灵活。自2019年以来,央行通过货币政策工具如TMLF和RRR综合减持保持了相对充裕的市场流动性。

对于部分人下调基准利率,星石投资认为概率不大。一方面,监管部门多次公开表示,中国的货币政策可以保持“合理充裕”而不是“泛滥”;另一方面,商业贷款利率高于基准利率,没有必要降低基准利率。

星石投资表示,未来货币政策将更加注重疏通传导渠道,央行将继续使用定向降息和RRR降息等其他货币政策工具,打开收益率下行通道。2019年,作为无风险利率代表的10年期国债收益率仍有一定下行空间,甚至不排除超过3%的可能性。


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