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「300151昌红科技」股票期权交易100题(一)

时间:2021-05-03 08:53:11作者:佚名

1.投资者参与股票期权交易需要注意哪些制度规范?

近日,为规范股票期权市场秩序,防范市场风险,保护投资者合法权益,中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)、上海证券交易所(以下简称“上海证券交易所”)、中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)等。已分别发布有关股票期权试点的相关规定、规范性文件和业务规则,投资者在参与交易前应予以关注。

中国证监会发布的规章和规范性文件包括:《股票期权交易试点管理办法》(以下简称《试点办法》)和配套指引《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》(以下简称《试点指引》)。

上海证券交易所和中国结算发布的业务规则包括:《上海证券交易所股票期权试点交易规则》(以下简称《交易规则》)、《中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点结算规则》(以下简称《结算规则》)、《上海证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司, 《上海证券交易所股票期权试点投资者适宜性管理指引》(以下简称《适宜性指引》)、《上海证券交易所股票期权试点做市商指引》(以下简称《做市商指引》)、《上海证券交易所股票期权试点经纪合同示范文本》(以下简称《示范文本》)和《股票期权风险揭示书必备条款》(以下简称《必备条款》)

随着股票期权试点业务的启动,上海证券交易所和中国结算将继续发布配套的业务规则和业务指引,不断完善股票期权业务规则体系。投资者需要持续关注。

2.《试行办法》规定了什么?

《试行办法》的主要内容包括五个方面:“股票期权交易场所和结算机构”、“与股票期权相关的证券公司和期货公司的业务资格”、“投资者保护”、“股票期权风险控制办法”和“其他规定”。具体来说:

(一)明确证券交易所和证券登记结算机构分别是股票期权的交易场所和结算机构。

《试行办法》规定,证券交易所作为股票期权交易场所,应当依法组织开展股票期权业务,并要求其遵循《条例》的有关规定,按照期货交易的基本原则,构建相应的股票期权交易和风控度。同时要求证券登记结算机构作为股票期权结算机构,办理股票期权交易在证券交易所的结算业务。

(二)规范证券公司、期货公司从事股票期权相关业务的资格。

《试行办法》明确,证券公司可以从事股票期权经纪业务、做市商业务和自营业务。具有金融期货资格的期货公司可以从事与股票期权行权交割相关的股票期权经纪业务和有限范围的证券现货经纪业务,包括允许投资者通过期货公司向证券登记结算机构申请开立证券账户,允许期货公司从事与股票期权储备开立和行权相关的合约标的经纪业务。

(3)高度重视投资者保护。

一是要求股票期权交易实行投资者适宜性管理制度,要求证券交易所制定具体的标准和实施指引。

二是明确规定证券期货经营机构的投资者保护义务,要求期权经营机构认真判断投资者的风险承担能力,积极提示投资者如实提供开户信息,并提醒投资者在期权合同到期前妥善处理交易头寸;同时,投资者应独立承担股票期权交易的相关风险,不得通过报告虚假开户信息规避投资者适宜性制度。

三是建立纠纷处理机制,要求期权管理机构公示和说明与投资者发生纠纷的处理规则和程序、投资者投诉的方式和渠道、投资者权益的保障。

第四,规定证券期货经营机构可以与投资者约定提供“约定行权”服务,更好地保护投资者的合法权益。

第五,要求证券交易所、证券登记结算机构和保证金监控机构建立跨市场信息共享和监控合作机制,提高打击跨市场违法行为的协同作用,有效保护投资者合法权益。

(4)建立股票期权的风险控制措施。相关风控安排包括:保证金、限价、持仓限额、大额持仓报告、风险准备金、风险预警系统及中国证监会规定的其他风险管理系统。

此外,《试行办法》还规定了保证金安全存管机构的保证金监控职责,以及证券交易所与证券登记结算机构的职责分工。投资者可登陆证监会或上海证券交易所网站查看相关具体规定。

3.《交易规则》主要有哪些规定?

《交易规则》作为股票期权试点业务的基本业务规则,对股票期权上市、合同管理、交易、行权、风险控制和交易监管等做出了全面、完整、基本的规定,为股票期权试点业务提供了制度支持。《交易规则》具体包括以下内容:

第一,关于期权合同设计、上市和上市的规定主要包括合同标的的选择范围和选择标准、期权合同的主要条款、合同的上市、上市和运营管理等。

二是对期权交易的监管主要包括投资者适宜性管理制度、账户设置、委托申报、竞价交易、限价、熔断机制、停牌复牌管理、异常交易情况及其处置、市场发布等;

三是对行权事项的规定,包括行权申报、行权方式、异常情况下的行权安排、特殊情况及现金结算的结算价格、代表履约和协议行权;

第四,风险控制制度的规定主要包括保证金制度、持仓限额制度、大额持仓报告制度、强制清算制度和风险预警制度等。

第五,对期权交易监管的规定主要包括对内幕交易和操纵市场的原则性规定、异常交易行为的具体情况、自律调查的手段和方法、对会员和投资者的自律管理措施。

4.示范文本的主要规定是什么?

为了规范和指导股票期权管理机构制定股票期权经纪合同,保护投资者的合法权益,上海证券交易所和中国结算参照期货协会

给投资者的信息主要包括投资者开户的条件、开户文件的签署以及投资者需要了解的事项,这是投资者从事股票期权交易的前提。

合同正文共九章122条。第一章“申报与承诺”,要求投资者与期权管理机构相互进行申报与承诺,确保其具备相关业务资格,理解并遵守相关法律法规和业务规则,遵守经纪合同。第二章“开户”规定了个人投资者和机构投资者申请开立合同账户和保证金账户的条件和程序,账户的功能和管理,投资者交易权限的设定和调整。第三章“交易委托”规定了投资者交易委托和交易结果承诺的方式和程序,期权管理机构有权对投资者的交易指令进行前端审计。第四章“结算”对层级结算、纪律关系、异常交易情况、当日无债结算、信息查询、过错承担等问题做了具体规定。第五章“行权”规定了行权提醒、行权申报、行权交割、违约处置等事项。第六章“风险控制”规定了保证金、强制清算、持仓限额等风险控制制度。第七章“合同生效、变更和终止”规定了经纪合同生效、变更和终止的条件和程序。第八章“免责条款和争议解决”,明确了上海证券交易所、中国结算和运营机构的免责情况和争议解决方式。第九章“其他事项”,规定了期权交易费用、未尽事宜及合同附件。

合同附件部分包括开户申请书、佣金收取标准、股票期权交易委托书三个附件,与风险揭示等补充合同一起,是期权经纪合同的组成部分,与合同具有同等法律效力。

5.《强制性条文》中暗示了哪些风险?

为了使投资者充分认识股票期权试点业务的风险,特别是股票期权交易、现货证券交易和期货合约交易的区别,上海证券交易所和中国结算共同制定了《必备条款》。据此,期权管理机构需要制定相应的股票期权风险披露声明,向客户充分披露相关业务中存在的风险,客户应仔细阅读并签字确认。

《强制性规定》根据期权业务的发展环节,梳理了不同业务环节的关键风险项目,分为“一般风险项目”、“交易风险项目”、“结算风险项目”、“行权风险项目”和“其他风险项目”。“一般风险事项”建议投资者在参与期权业务前评估自己是否适合参与,了解期权知识、相关业务规则和风险特征,了解期权业务管理得当、交易权限分级管理。“交易风险事项”主要包括上交所和合同主体发行人对合同的上市、上市和市场履行不承担责任,购买期权的几种合同终止方式,出售期权的风险一般高于购买期权的风险,价格波动等市场风险,以及期权价格波动、合同调整、持仓受限等相关制度性差异。“结算风险事项”包括提醒客户资金保证金和证券保证金的存取方式和限制存在差异,支付的保证金将用于承担相应的结算和违约责任,期权交易二次结算存在相关风险,当日没有责任结算制度,强制清算。“行权风险事项”包括期权到期、行权申报无效的几种情况,异常情况下可采用现金结算。“其他风险项”包括重大异常情况下采取的应急措施、各种操作风险可能造成的损失、技术系统风险等。、系统故障等风险和损失、利用互联网进行期权交易、政策风险等。

6.股票期权投资者适当性的规定体现了哪些规则?

股票期权作为一种金融衍生品,由于交易方式复杂,不适合中小投资者。海外许多成熟市场从资产状况、知识结构、交易经验等方面限制了投资者参与股票期权交易的资格。因此,股票期权试点业务实行投资者适当性制度,相关主要规定体现在《试点办法》、《交易规则》和《适当性指引》中。

《试行办法》规定,股票期权交易应当实行投资者适宜性制度,并要求证券交易所制定具体标准和实施指引。同时明确投资者在参与股票期权交易时,要对股票期权产品和市场环境的变化独立承担风险。

《交易规则》规定了准入制度、投资者教育和风险披露等基本要求。对于个人投资者和普通机构投资者,明确具体的准入条件将通过相关指引规定;规定个人投资者通过期权管理机构组织的期权投资者适宜性综合评价参与期权交易,同时实行分级管理,设定不同的交易规模和权限。

《适宜性指引》对投资者的具体准入标准、适宜性综合评价、投资者分级管理、投资者教育等方面做出了详细而全面的规定。

7.股票期权的适当性管理适用于哪些科目?

股票期权的适当性管理主要适用于参与股票期权的个人投资者和普通机构投资者。《适当性指引》明确规定了个人投资者和普通机构投资者参与股票期权交易的具体标准。为加强对中小投资者的保护,《适当性指引》对个人投资者参与期权交易做出了详细具体的制度安排。根据个人投资者的特点,专门设置了交易权限的适当性综合评价和分级管理,并详细说明了相关操作事项。同时,要求期权操作者持续管理和教育个人投资者。

8.个人投资者参与股票期权交易,在适当性综合评价中应该通过哪些考试?

根据《投资者适当性指引》,期权管理机构应对个人投资者的基本情况、相关投资经验、金融资产、期权基本知识、风险承受能力、信用状况等进行综合评价,可概括为“五无”。即有充足的金融资产,有融资融券或金融期货所需的交易经验,有股票期权模拟的相关交易经验,有一定的期权知识,有相应的风险承受能力,无不良信用记录。

9.个人投资者参与期权交易需要满足哪些条件?

参与股票期权交易的个人投资者应当具备以下条件:

(一)申请开户时,其委托的期权经营机构管理的证券市值和资本账户可用余额(不含融券资金)合计不少于人民币50万元;

(二)指定交易在证券公司任职6个月以上,具有参与融资融券业务的资格或者具有6个月以上金融期货交易经验;或者在期货公司开户6个月以上,具有金融期货交易经验;

(三)具备期权基础知识,并通过上海证券交易所认可的相关测试;

(四)具有上海证券交易所认可的相应期权模拟交易经验;

(五)具有相应的风险承受能力;

(六)无严重不良信用记录,不存在上海证券交易所禁止或限制期权交易的法律、法规、部门规章和业务规则;

(七)上海证券交易所规定的其他条件。

10.普通机构投资者参与期权交易需要满足哪些条件?

参与股票期权交易的普通机构投资者应当具备以下条件:

(一)申请开户时,指定交易的证券经营机构托管的证券市值和资金账户可用余额(不含融券资金)合计不得低于人民币100万元;

(二)净资产不低于100万元人民币;

(三)相关业务人员具备期权基本知识,并通过上海证券交易所认可的相关测试;

(四)相关业务人员具有上海证券交易所认可的相应期权模拟交易经验;

(五)无严重不良信用记录和上海证券交易所禁止或限制期权交易的法律、法规、部门规章和业务规则;

(六)上海证券交易所规定的其他条件。

声明:本专栏发布的信息仅供投资者了解股票期权业务时参考。关于股票期权业务的具体规定,请参见上交所(www.sse.com.cn)官网发布的相关业务规则。同时,以上内容仅供投资者教育之用,不构成任何投资建议。投资者不应用此类信息取代他们的独立判断,也不应仅根据此类信息做出决策。


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