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「股博士」六大机构负责人将为明年的经济把脉!中国的经济增长表现预测略有不同,还有另外三个重要判断

时间:2021-04-14 01:43:46作者:佚名

全球经济和金融体系正面临新的变化,负利率债券占政府债券总额的25%,越来越多的国家采取量化宽松货币政策...在这种背景下,2020年经济增速会见底吗?有哪些问题和风险需要注意和防范?宽松的货币政策会卷土重来吗?再来看看国内外知名机构首席经济学家的预判,如摩根大通、建行国际、美银美林、高盛高华、长江证券、国泰君安等。,在中国国际金融协会年会上。

判断一:2020年全球经济增速将放缓

今年以来,国际知名机构多次下调全球经济增长预期。事实上,全球经济增长确实已经放缓至“爬行”速度。国际货币基金组织(IMF)将今年全球经济增长预测下调至2008-2009年大萧条以来的最低水平。

摩根大通中国首席经济学家朱海滨表示,从全球角度来看,经济增长、地缘政治冲突和对全球央行政策趋势的判断是观察明年全球经济的三条主线。预计2020年全球经济增速将比今年低0.1-0.2个百分点左右。

建行国际首席经济学家、宏观研究总监崔莉表示,从经济基本面来看,2020年的经济增长将低于今年,但全球经济不太可能进入衰退,基本可以实现低水平增长。支撑因素包括:美国消费和就业表现强劲,明年制造业压力缓解,明年贸易可能好于今年。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)大中华区首席经济学家乔红预测,全球增长率将与今年几乎相同,为3.2%,主要由其他新兴经济体推动。

判断二:中国经济增速可能持平或略有下降

今年前三季度,按可比价格计算,中国国内生产总值(GDP)增长率为6.2%。

至于中国的经济增长率,朱海滨预测今年将达到6.1%。2020年,调整幅度将小于2019年,增速可能降至5.9%。未来中国的经济增速可能会是一系列的小L型。

崔莉认为,虽然中国的宏观经济政策不太可能大幅放松,但前期已经出台的政策将发挥进一步作用,内需可以慢慢稳定下来,这可以支持中国经济增长率实现6%的增长。

长江证券首席经济学家吴歌预测,明年的增长目标可能会降低,而积极的财政政策将更加积极,稳健的货币政策将更加稳定。如果汇率更加灵活,中国的经济增长预计将总体表现良好。目前,一些领先指标已经显示出经济稳定的迹象。

判断三:中国经济最需要关注的是“滞胀”、经贸摩擦、去杠杆化的影响

中美经贸摩擦是今年影响全球和国内经济的重要变量。同时,受非洲猪瘟影响,9月份居民消费价格指数(CPI)同比涨幅已升至3%,部分机构还预测10月份CPI将保持“三次”。

吴歌认为,今年有三个关键词制约着中国经济:去杠杆化、贸易摩擦和滞胀,沿着这三条主线,我们可以梳理出明年的经济背景。

价格数据方面,“滞胀”有望在明年春节前后创历史新高,之后略有消退。一旦“滞胀”的影响消退,增长和通胀之间的纠缠可能会解除。

国泰君安证券全球首席经济学家华长春也表示,短期约束是“滞胀”。预计今年第四季度和明年第一季度将是滞胀更加困难的时期,对经济来说最困难的是明年第一季度。

“我们不认为政策会收紧,但信贷扩张将受到限制。政策空间将在第二季度开放。我们更看好货币金融合作,支持制造业进一步降低成本。例如,我们将对制造业的中长期贷款采取有针对性的降息。等等。”华长春说。

吴歌还指出,去杠杆化对私营企业和国有企业的影响并没有消失。民营企业与国有企业之间的信用利差仍处于历史高位,去杠杆化对民营企业的影响很大。与此同时,去杠杆化对国有企业资产负债率的行政约束并没有得到更多缓解。去杠杆化对中国经济的影响仍将在今明两年的差额中得到反映。

在谈到中美经贸摩擦时,吴歌认为,中美经贸摩擦的负面影响对a股投资者的边际效应一直在下降。更重要的是,我们已经打开了汇率突破7的关口。在开放的空间里,我们可以更多地利用货币、财政和汇率政策来应对明年的外部冲击,使中国的经济运行更加舒适。

乔红认为,中美经贸摩擦仍将是长期影响经济的不确定因素。

判断四:降息的手段会谨慎使用

业内有人将2018年和2019年称为全球货币政策的重新宽松阶段。另一方面,在宽松的货币政策条件下,货币政策对经济拉动的正效应逐渐减弱,而负效应甚至一些风险不断积累。

几乎所有接受采访的主要经济学家都达成了共识,即主要央行将谨慎使用降息工具。

朱海滨认为,美联储再次加息的可能性极小。目前更多的是观望态度。之前的降息本质上是预防性降息,主要是为了防止地缘政治带来的全球不确定性。在过去的5到10年里,全球金融周期,包括全球债务问题和金融体系的扩张,给全球主要货币政策带来了巨大的约束。不仅在2019年,而且在未来,金融市场形势将影响全球主要央行的货币政策判断。

崔莉指出,自今年年初以来,许多前央行官员,包括之前推出量化宽松政策的官员,开始反思大规模货币宽松政策的效果。这种集体反思的现象值得关注。这将影响市场预期。

同时,美联储本身也意识到降息的套期保值效果是有限的,所以美联储在使用降息工具时也是谨慎的。

“所有人都认为美联储别无选择,只能降息。一旦预期失败,我们可以看到利率正在上升。总的来说,货币政策的大幅放松现在是一个交接点。”崔莉表示,除了增长,美联储更关注通胀趋势。在低通胀时代,央行大幅降息的压力并没有那么大,所有央行在使用这一货币工具时都会更加谨慎。

在国内,华长春预计从2020年开始增加对货币政策的支持。崔莉和朱海滨认为,国内货币政策应该进一步放松,但在实践中可能不会大幅放松,这是防范和控制金融风险的重要原因。

朱海滨认为,从10年期国债的角度来看,明年二季度之后会走跌,但不是降息推动的,更多的是流动性和CPI变化带来的下行趋势。


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